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我分享一下我个人的初浅的见解。我认为说，一个企业的创办，尤其创业者面临的情形，可能会面临以下的情况，比如说找亲戚朋友，还有笨蛋傻瓜进来投。还有自己存在口袋里面的钱。到最右边有机会上市，很多股民是你的投资者，可能是你的股东，这是一个循环。
这里面看得更加清楚，我在左边用中文标了一个天使投资人的机会，就是公司刚开始，就是死亡幽谷，6至12月能不能撑得过去，能不能找VC进来投？在最危险、最需要雪里送炭的阶段是天使人扮演的场所。
因为我是做VC的，想跟各位交流一下观点，如果各位太早期的话，不太好去找VC谈投资，这是没有什么效果的。每一个风险投资都有它一个投资的理念，投资的阶段和项目，每一个风险投资像一个人一样，这里面需要充分的了解。
我列了一下天使投资跟风险投资不同像资金来源，天使投资人是个人，很多人跟老婆回家商量一下就可以了。但是风险投资比较复杂，有一个投资审议委员会一个审核的过程，有一、二、三个月的过程，有法律、财务、技术各方面的考虑，投资策略是很长的。因为有投资机构的性质，所以风险投资很不适合非常早期的项目。像天使投资人，主要对创业者了解的信任。风险投资是看整个项目，有一个完全的调查。因为这样的性质，天使投资跟风险投资阶段扮演上是有区别的。
刚才也谈了，在座各位专家也可以谈一下。这里面有一些创业的经验等等。这里面有Mentor，这就是师傅。
刚才兴东也提到，在国外，创投的价值链上面，在早期的天使投资人蛮热闹的，中国这一部分比较少。现在已经慢慢上来了，这是一个很好的现象。就是天使投资这样的一个群体，这样的一个功能，这样的一个对创投产业的重要性，这一方面大家已经能够接受，而且变成一个群体。
这算是一个小结论，我个人认为，创投产业越来越成熟，越来越优化。
第一点，今年有可能会突破15亿美金，我想会持续，有很多钱和好的项目进来，整个投资活动会是蛮热闹的。但是所谓的软着陆就是比较保守。
第二点，2000年的时候，大家是一头冲，整个泡沫化，然后就完蛋了，从天堂掉到地狱。现在软着陆是比较有积极的意义，这是业界自我调节，并不是外界的变化被迫接受。这是回归到应该本来在的一个理性的区间。整个创投产业这里面，因为这样的调整，这样的产业更加成熟，更加优化。
我这儿简单介绍一下我们智基，我们成立于2000年初，我们管理3亿美元的基金，原来叫宏基创投，因为施振荣先生从宏基退休，我们改为智基创投。
智基由6位合伙人及4位投资副总组成投资团队。针对中国新创项目缺乏种子期投资者的现象，我们特别从新募集的基金中，挪出6百万美元准备参与种子期的投资。
谢谢各位。



吴明华：从VC的角度看天使投资非常火，如果在中国可能在创投领域天使投资可能是一个空白，我们每周跟咱们这次大会的协办方——清华科技园，每个星期我们都会有一些活动，也是想致力于打这么一个品牌，把资金方和项目方做一些比较好的对接，接下来为大家演讲的是周鸿一先生。周鸿一有非常资深的互联网业界的经验，大家欢迎。

周鸿一：
大家好，你不了解这个行业的脉动，你是很难跟VC和天使投资有很好的沟通，我觉得陈先社非常谦虚，我的感觉是这几个PPT看起来很简单，坦承的谈到了大家的心态，也很坦率的告诉大家，什么样的情况该找天使投资人，什么情况下该找VC。
我听了这一个东西，我也是认真的听了一遍。
我想前面的演讲都讲得很好了，我要讲的东西都被讲完了。我进来的时候，感觉到大家有这种感觉，方兴东很能造势，几年前把博客的概念炒起来，他现在又要炒这一个概念。现在的投资有一点降温和保守，但是大家不要看表面的数字，大家注意到，中国的国情和美国不一样，中国凭借技术创新很独特高科技的公司，几乎没有。中国的公司，都是依赖本地化的运作，或者是一些商业的模式甚至经营模式、营销模式的创新，现在很多的风险投资不仅仅是关注TMT领域，更不是简单集中在所有Web2.0单纯互联网网站的领域，事实上，今天由于中国整个的经济发展得非常的好，中国成为全球的消费大国，所以在很多美国已经没有机会的行多传统的产业像餐饮、零售、家电，甚至于农业等等这一些领域，吸引了大量的基金。甚至很多VC甚至在美国所谓的私募基金在争夺一些中后期的项目，而这一个项目，大多来说就是商业模式的确定，而且企业做了很多年，也有非常稳定的现金流和利润，只不过大家算一个P，我投的时候是5、10倍，上市之后能够到15、20倍。大量资金流向这一些领域。对互联网来说，也是VC重新思考一个时期，所以这一段时间，尽管大家融资的热情、创业的决心，但是经济总有高潮和低谷，上半年稍微有一些狂热，刚才陈先生也提到，很多VC开始反思，坦率的说，在下半年，融资的难度应该来说比上半年大一些。
所以我希望各位创业者们对此要有一个合理的期望和一个充分的心理准备。
我想讲两点，今天在座有创业者，据说也有渴望参与互联网投资的。我针对创业者和投资人讲一点。
太多的人涌入投资和融资，大家看到了两点：美国硅谷为什么会成功啊？
第一，因为有钱，遍地是黄金。
第二，大家说我们有创意，最不缺的是点子。这是一个非常大的误解，有钱加上点子是不能成功的。中国的国情和美国更不一样了。在中国我觉得，一个公司，一个产业要成功不仅仅是资金，也不仅仅是点子。我觉得有两个东西是被大家忽略的
第一个，就是游戏规则。中国的民间资本考虑得不多。很多在传统行业挣大钱的大老板们，他们渴望花钱买房子还是炒股票，我是不是把钱投到高科技、互联网？这一种激情面前，更重要的是要明白美国VC带来中国的不仅仅是钱还有游戏规则。很多传统企业家你要决定把你的钱投入到互联网里面来，我想问一下创业者愿意不愿意接受新的游戏规则，不是家族游戏规则，它是一个符合西方投资理念要求创业者、雇员、高级感觉团队、核心员工、职业经理人，包括早期投资人，后来的VC，乃至上市的西方市场，大家能够接受的一个共同、大家一起玩的游戏规则。这一个游戏规则讲，怎么样在桌面上把大家的利益讲清楚，一个公司怎么样共同成功之后，共同分享与回报。
我们有一些创业者，我拿钱，你把钱投给我。问题是，风险投资钱好拿，拿了之后，你是不是遵守一些风险投资的规则。很多创业者，公司就是他自己，他自己就是公司，他不领工资，车、房子都是公司。当你接受其他的人做你的股东，你很多设计和决策要受限制的，过去很多习惯于避税，说白了就是偷税漏税。你为了做上市，经得住主流资本考验的公司，很多事不能做了。

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