谷歌第三季财报前瞻：社交网站竞争威胁被夸大

　　以下是这篇文章的全文：

　　谷歌将在美国东部时间10月18日(北京时间10月19日)发布2012财年第三季度财报。华尔街分析师平均预期谷歌第三季度营收为119.8亿美元，每股收益为10.56美元，对第四季度营收的预期为128.6亿美元。

　　随着谷歌发布季度财报日期的临近，投资者可以预料谷歌市盈率将会增长，分析师会重新评定其股票评级，原因是有关社交网络竞争的担忧情绪已经有所缓和、摩托罗拉移动的整合进程仍在按照既定轨道进行中、以及移动业务正继续为谷歌创造增量收入。

　　在过去九个季度中，谷歌的股价一直都受到负面影响，原因是虽然谷歌在这一阶段中实现了复合年增长率为25%(不计入汇率变动的影响)的营收增长速度，但市场对来自于社交网络的竞争感到担心、谷歌在整合摩托罗拉移动的问题上面临着不确定性、以及移动业务的增长表现疲弱等。但投资者将认识到来自于Facebook等社交网站的竞争并不如以前所预料的那样激烈;摩托罗拉移动的整合进程正在按照既定轨道进行，而且即使是在最坏的情境下，摩托罗拉移动也很可能将实现收支平衡;而与此同时，谷歌移动业务营收则正在起到增量作用。

　　有关谷歌面临来自于社交网站的竞争的担忧情绪被过分渲染。在过去几个季度中，投资者担心社交网络可能会利用独特的广告产品破坏传统的在线广告市场，而且有可能会取代搜索成为一个发现平台。但社交网络对AOL和雅虎等传统门户网站才造成了最大的伤害，原因是用户正逐渐把自己所花费的时间从门户网站转向社交网站。而由于社交网络和搜索引擎服务于不同的用途，这两种产品之间的共存很可能将在未来继续下去。事实上，社交网络和搜索引擎都将继续以全球互联网扩张的速度继续实现增长。

　　谷歌对摩托罗拉移动进行整合的进程正在按既定轨道进行。谷歌逐步缩减摩托罗拉移动家庭部门规模的意图表明，这家公司近对摩托罗拉移动的专利和移动专业技能感兴趣。由于谷歌已经拥有了Android操作系统的缘故，这家公司需要做的就是仔细地整合摩托罗拉移动的专利和硬件，从而使其自身处在能与苹果展开有效竞争的位置上。我要指出的是，苹果iPhone 5智能手机的多种特性(比如说更大的显示屏、更轻的设计、用信息重放来电等)已经在过去两年时间里出现在Android和摩托罗拉移动的产品中。我认为，成功整合摩托罗拉移动将使谷歌成为苹果在移动领域中的强大竞争对手。

　　移动业务的每点击成本(CPC)正在起到增量作用。据谷歌管理层称，移动搜索请求在周末会有所增长，而在工作日则会有所下降。我认为，虽然事实上移动业务的每点击成本仍旧低于桌面业务，但移动业务营收将主要是对桌面业务营收起到增量作用。不过，移动业务很可能会随着时间的推移而对谷歌营收作出更有意义的贡献，原因是谷歌正在采取措施利用Android操作系统和Chrome浏览器来维持自身在移动市场上的存在，同时最小化需向第三方支付的流量获取成本(TAC)。

　　基于华尔街分析师对谷歌2013财年每股收益的预期，当前谷歌的市盈率为15倍。鉴于较低的执行风险、颇具吸引力的估值以及投资担忧情绪的转移，谷歌市盈率将进一步增长，分析师会对谷歌的股票评级作出重新评定，这明显将在未来几个季度中发生。