阿里上市四?棋:整合核心业务 夡
2013-09-24 17:54:41Դ[ǩ:Դ] Ķ ()
??阿里巴巴集团的IPO已经预热了大半年之久,但前景始终云谲波??/p>
??2012年, 阿里巴巴网络有限?(下称“B2B业务”)的?有化,?香港市场对马云留下了“资本运作高手”的印象?/p>
??与?数中资背?业不同,上市前,阿里巴巴集团就已经建立起海?控股架构。可以?,早在?有化之时,阿里巴巴集团的整体上市就已经埋下伏笔?/p>
??铺垫?B2B私有?/strong>
??2007年,阿里巴巴的B2B业务在??市,借着股市高点,融?16亿港元的IPO获得超?认购?58倍,吸引了吴光?、郭炳湘、郭台铭等富????/p>
??不过,上市后的B2B业务股价表现却不尽?人意。去年初,阿里巴巴B2B业务宣布,阿里巴巴集团已向其董事会提出?有化要约,每股的收购价格?3.5??/p>
??上市后的股价?幅低估,??为是决定私有化的?因素。但事实上,从后?操作来看,?市更重?的一?因则?整合阿里巴巴集团做足准?。B2B业务?后一?,阿里巴巴集团即宣布将现有子?的业务升级为阿里国际业务、阿里小企业业务、淘宝网、天??聚划算??和阿里云七个事业群?/p>
???曾表示,将B2B业务私有化可让阿里巴巴集团免于承受拥有上市子???的压力,能?制定对?户最有利的长远?划?对于从上市公司?回集???的身份,无??整B2B?业务方面,还?合集?务方?都减少了股东会?董事会等程序上的困?另一方面,也符合法律关于同业竞争方面的?范,并?避为了上市?做出的业务重组过程中?涉及的关联交易,利于关联交易的顺利进行?/p>
??此?,?有化也使得B2B业务百分百地成为集团整体资产的一部分。在?前,阿里巴巴集团持有B2B业务73.12%的股权,而?市后,B2B业务资产?00%地注入集团资产包?作为集团的核心业务之?有利于提升整体估值水平?/p>
??铺垫二:回购雅虎股权
??2005年,雅虎向阿里巴巴投?0亿美元,同时以雅虎中国的?权为代价换取阿里巴巴集?0%的股权,成为阿里巴巴?的股东?随着二?之间的摩擦日益?多,去?月,阿里巴巴集团选择?1亿美元为代价,回?虎所持阿里巴?0%的股权?/p>
??回购完成后,包括?在内的阿里巴巴?理层持股比例上升?1.7%,并通过董事???的结构以及表决权股份,实际上夺回了阿里巴巴集团的控制权,更有利于阿里巴巴集团进??的战略?划和实施相关策略。可以?,回?虎所持股份,?集团的整体上市进???了障碍?由于重新获得控制权,?及?理层在上市安排上就占?主动权?另一方面,回??约定,在实现满足约定条件的上市后,阿里巴巴集团有权进??买入雅虎的持股,从?根本上解决控制权???/p>
??同时,???虎股权的契机,阿里巴巴进??引?ldquo;国??rdquo;投资者?尽?早?011年,由银湖?俄罗?联网投资?DST Global、马云牵头的云峰基金以及淡马锡组成的投资?已经向阿里巴巴集团投?0亿美元换取部分股份?/p>
??在阿里巴巴向雅虎回购股份的资金中,包?9亿美元的股权融资,涉及每?5.5美元的普通股发?以及A系列?优先股?划?参与??股??机构,包?国投资有限公司和两??领先的?募股权投资公?mdash;—博?资本与中信资?以及国??银?旗下负责股权投资的国?融有限责任公司?已有股?mdash;—银湖、DST Global及淡?则??部分优先股?/p>
??铺垫三:频繁收购 估?造势
??与B2B业务私有化前压低股价的策略不同,为了满足与雅虎约定的上市条件,阿里巴巴?频出手,通过大量并购来提升估值?/p>
??继去?月投资陌?0%的股份后,今?月,阿里巴巴?.86亿美元购入新?博发行的??股和优先股,持股比例?8%;根据协?约定的??权,阿里巴巴集团?按事先定价将持股比例提升?0%。一?后,阿里巴巴集团又?GPS地图运营商高德软件注?.94亿美元,获得?8%的股?7月底,市场再次传出阿里巴巴将斥资5?6亿美元并购PPTV的消??友盟、穷游网、快的打车?丁丁网和虾米音乐等并??也出现阿里巴巴的?,前后涉资上亿美元?/p>
??如今,阿里巴巴集团旗下已经包?2家公?mdash;—阿里巴巴B2B、淘宝网、天???宝?口?网?阿里云??雅虎、一淘网、中国万网?聚划算?CNZZ、一达?等?/p>
??7月份,高?169.75, 1.97, 1.17%)分析师Heath Terry已经将阿里巴巴集团的估??00亿美元,上调?050亿美元,相当?014年集团销???倍?投资?ABR Investment Strategy(下称“ABR”)也?为其估???170亿美元左右,ABR指出,阿里巴巴集团新增的数项投资对估值有正面??/p>
??但?于哪些资产打包上市,阿里巴巴并没有特??表?。今?月,阿里巴巴首席执?官陆兆禧在谈及上市资产的布局时,也仅表示除了内资控股的支付宝和新成立的菜鸟网络?,其?ldquo;?钱的业?rdquo;均会注入上市资产,并?出清晰的资产列表。不过,不断庞大的阿里巴巴帝国和高达千亿的估值,足以让市场浮想联翩?/p>
??铺垫四:游???免放?/strong>
??“我们不在乎在?上市,但我们在乎我们上市的地方,必须?这??、创新?承担责任和推崇长期发展的文化?rdquo;9月,?意?高调流出的员工信,?阿里巴巴集团的上市游说策略进??升级?/p>
??由于没有不同表决权股份结构的安排,在香港上市意味?云及其?理层在上市后无法继续?掌握对公司的控制权?两大股东雅虎和软银分??4%?6.7%的股份,如果在??市,不?计特殊架构的情况下,按一股一票制,二者合计投票权将超?0%?/p>
??经历去年的疲弱市场后,港交所无疑想?争取阿里巴巴这样的大单,而这也成为马云可以利用与其进行谈判的“筹码”。鉴于A、B股结构?不?,阿里巴巴希望可以?服港交所依据上市规则?豁免原则为其“合伙人制”大开绿灯,根?里巴巴方面的建?,成为合伙人的?理层有权提名更?董事会成员?/p>
??然?,双方的拉锯战却陷入僵局。阿里巴巴希望?过媒体消?起市场?合伙人制的?论,对港交所进一步施压,但??监会却表态称会否决?计划?/p>
??持续了数月的私下游??成功?月份,阿里巴巴又进一步以员工信的形式?放话,更暗示香港的做法是不支持开放?创新、承担责任和推崇长期发展的文化???秦伟
ǩ
Ȩվ²磬Ȩϵwest999com@outlook.com
رע⣺վת۲վ۵㣬վṩӰƬ廭ƷʹãԭϵȨԭ
- ᱦ̷ϺԲĻ ƷЧһҵ2 2015-05-21
- ̸&2015+йҵ߷̳Բ 2015-06-10
- ᱦ̷ϺԲĻ ƷЧһҵ2 2015-05-21
- ̸&2015+йҵ߷̳Բ 2015-06-10
- ᱦ̷ϺԲĻ ƷЧһҵ2 2015-05-21
