美妆电商探路纽交所 聚美优品能否再续“妖股”神…

　　1月30日，聚美优品与京东商城同时向美国SEC递交了招股书。据聚美优品的招股书介绍，2011年至2013年，聚美优品营业收入依次为2178.8万美元、2.33亿美元、4.83亿美元，年复合增长率高达180%.2014年第一季度，营收为1.549亿美元，其中包括商品销售1.299亿美元，市场服务净营收2500万美元，同期的净商品交易总额(net GMV)为2.713亿美元，运营利润为1710万美元，净利润1660万美元。

　　在5月6日的第四版招股文件中，聚美优品表示将出售950万份ADS(每份代表1股A类普通股)，并已确定于5月16日在纽交所正式挂牌上市，股票交易代码为JMEI，计划发行区间19.5-21.5美元，以此计算，整体估值在31.2-32.5亿美元之间。

　　连续7个月盈利 但毛利率并不乐观

　　招股书来看，自2012年第二季度实现赢利以来，聚美优品已持续7个季度赢利。这在电商来说实现盈利已实属不易。但其2013年毛利率仅为24.5%。在毛利率普遍很高的化妆品销售领域，包括莎莎在内的线下零售商毛利率可达到约50%，而国际著名品牌甚至可达70%以上，聚美优品的毛利率并不乐观。

　　然而，纵观全局，聚美优品由陈欧、戴雨森等创立于2010年3月，成立的第二年就开始盈利，创业四年就将以30亿美金估值上市，聚美优品在中国的电商界也算是一匹颇有实力的黑马，但后劲如何，还需接受时间的考验。

　　假货 水货 授权仍是障碍

　　与美妆电商紧密连接的词恐怕就是“假货”， 据目前来看，很多国际大牌并没有在国内授权电商平台销售它们的产品，但是用户却可以在几家美妆电商看到相关产品销售，业内人士透露，这些产品的来源大概有两种，一是水货，二是窜货即真假掺和着卖。信任危机已经在美妆网购消费者中埋下了种子，对此，聚美优品不仅心知肚明，更是在招股书中加以风险提示。

　　一直有观点认为，阿里巴巴不选择赴美上市包含着担心遭到诉讼的考量。此次在赴港上市被拒不得不转道赴美上市，并不等于诉讼的可能性能够减少。而此次聚美优品则有可能作为先行者，先行经受来自 美国来自"假冒伪劣"的诉讼考验。

　　再续“电商妖股”神话?

　　当年曾经的电商行业的领袖，当当网于2010年12月8日在纽约证券交易所正式挂牌上市，希望借助上市一飞冲天，在上市当日，当当网以24.5美元开盘，首日收盘价29.91美元，较16美元发行价涨87%;在2010年上市之初，麦考林在上市初期股票价格曾疯涨到18美元，之所以被称为仙股;唯品会于2012年3月23日正式登陆纽交所，发行价为6.5美元，发行1，118万份ADS(每ADS=2股普通股)，融资7264万美元。去年，唯品会在资本寒冬中“流血上市”，原定8.5美元到10.5美元的发行价降至6.5美元，开盘首日的收盘价仅为5.5美元，上市一年后，以来股价累计涨幅高达16.62倍2013年6月7日，外贸B2C公司兰亭集势在美国纽交所挂牌上市，开盘价11.16美元，收盘价11.61美元，较发行价大涨22%;如果成功上市，聚美优品将成为继当当网、麦考林、唯品会、兰亭集势之后，第五家在美国上市的电商公司。

　　业内人士表示，按照聚美优品计划发行价区间19.5-21.5美元计算，聚美估值在31.2亿-32.5亿美金之间。为自己代言的聚美优品此番冲刺IPO，价值可能被低估10亿美元，上市后或将延续唯品会股价暴涨逻辑，再续“电商妖股”神话。