台媒：再赚不了钱 雅虎恐遭阿里巴巴生吞

　　梅耶尔

　　【TechWeb报道】5月20日消息，台湾《商业周刊》日前发表了一篇名为《再赚不了钱 雅虎恐遭阿里巴巴生吞》的文章，该文章称，依照阿里和雅虎的协定，在前者上市时，雅虎将出售手中一半的阿里股票，届时营收增长缓慢、因出售阿里股票持有大量资金的雅虎有望变成被收购对象，而上市后市值高达2000亿美元的阿里巴巴有可能成为这一买家。

　　以下为原文摘要：

　　文/萧胜鸿

　　当全球都在热切期待中国电子商务公司龙头阿里巴巴赴美上市案时，最不快乐的人应该是雅虎执行长梅丽莎.梅尔，因为和阿里巴巴相较之下，网路(台湾普通话中指“网络”)先驱雅虎，却显得老态毕露。

　　因为在本业上，雅虎预估今年营收约45亿美元，已连续第六年，成长幅度不到5%。而且今年第一季本业的净利竟然比去年大幅衰退84%，金额仅3千万美元，而且去年整体营收也比2012年少了3亿美元。

　　拼国际并购

　　但营收偏少，难抢行动大饼

　　美女执行长梅尔2012年7月上任以来，外界对她重振雅虎的种种措施评价并不高，唯一亮点，就是雅虎对阿里巴巴和雅虎日本的长期投资。

　　套上台股的逻辑就是，雅虎就像一档资產股，卖资产换现金才是重点，本业赚不赚已经不重要，《纽约时报》甚至形容阿里巴巴是雅虎在亚洲的生命线。

　　更令人担心的是，这生命线眼看越来越短。因为雅虎和阿里巴巴两家公司在2012年达成了一项协议，就是阿里巴巴一旦上市后，雅虎需要出售其持有阿里巴巴股份的一半。虽然依照预估值来看，可替雅虎带来100亿到150亿美元的帐面收益(具体数字取决于最后发行价格)，但也意味阿里巴巴上市后，雅虎已经利多出尽。

　　但是马上又產生两个问题：这笔钱要用来做什么?雅虎还能靠什么大赚?

　　面对市场可能的质疑，对此雅虎高层也早做了準备。在今年4月召开的线上法说会，雅虎财务长肯尼斯.古德曼表示，将更加密切的关注国际收购，以提升雅虎的海外业务规模。

　　具体行动包括今年1月宣布收购行动服务开发商Aviate，借此跨入行动装置领域服务，分析用户的使用者行為。同时，去年5月也斥资11亿美元收购部落格平台Tumblr。近几个月来，甚至有传言雅虎在考虑收购更大的公司，像是即时通讯服务Snapchat。

　　即便如此，券商RBC资本市场分析师马克.马哈尼认为，虽然雅虎每月由行动装置而来的用户数已超过4亿人，但在雅虎营收所占的比例中，行动服务、社群和广告所占的比例仍然微不足道，主要原因在於竞争对手脸书和推特等，快速崛起抢食大饼。

　　实施库藏股

　　提高股东权益，也省税

　　面对本业欲振乏力，也有分析师开始不支持一连串并购行动。那么，雅虎还能做的极可能就是实施库藏股。

　　因为去年11月，雅虎曾经宣布再买回50亿美元的股票，再次回购不仅能提高股东权益，也可以避免被股东要求发放现金股利，而产生的缴税问题。累计自2012年以来，雅虎已买回53亿美元自家股票。

　　若按照此逻辑发展下去，雅虎就变成一个拥有庞大现金的网路品牌，会不会反而变为被并购对象?一些评论家认为，投入阿里巴巴的怀抱，也许是雅虎未来最好的归宿。

　　因为据估计，挂牌后阿里巴巴市值将介於1500亿至2500亿美元间，而雅虎目前总市值约340亿美元，阿里巴巴要并购雅虎易如反掌。

　　再者，雅虎董事会也极有意愿出售公司，因为早在2008年时，美国软件龙头微软就曾经开价以446亿美元收购雅虎，只是当时的雅虎前执行长兼创办人杨致远拒绝，但这也种下他日后下台、甚至被迫离开雅虎的导火线。

　　时至今日，不仅雅虎目前的市值低於当时微软出价，而且本身业务也无起色，所幸有阿里巴巴上市题材，董事会是否会选择利多出场，不无可能。