美团融资传引入点评：冤家会变成鸳鸯吗？

　　这两天，多个渠道消息说，美团、大众点评可能要合并。其中一个渠道甚至传言，美团可能接受大众点评的注资。

　　这种期待表面非常合乎情理：双方不能再这么烧钱了，应该兵戈消融，马放南山，来一场整合，共同拓展，争取进入中国互联网第一阵营，然后一块IPO，完成创富大梦。何况，两家公司背后站着同一个投资机构红杉呢，多好的合并基础啊。

　　但这太过理想了。点评与美团的合并消息，我断言不靠谱。因为，它们的合并诉求，远不如快的与滴滴、58同城与赶集那么迫切。

　　许多人多从烧钱不可持续的角度看待合并案。但在我看来，快的滴滴合并，不是因为烧钱烧不动，而在于政策不明导致发展不确定性，更有海外对手Uber不断冲刺，后者2015年可能IPO。政策不明，意味着许多布局随时面政府临监管风险，成长会受抑制，规模难以扩张，产业链话语权无法提升，难以形成倒逼政策变革的力量;Uber如果提前IPO，可能会在概念上弱化快的滴滴的模式。双方合并有不但有规模效应，有利于压制Uber，倒逼政策，同时，可将更多精力花在后台、产业链、应用场景搭建及用户体验上。

　　58同城与赶集合并，更不是因为烧钱。过去多年，它俩上去肉搏，其实两家都是小公司，谈不上充分竞争。赶集资金链确实紧张，但58的用心在于，它是在担心哪一天赶集落入BAT或某家海外巨头手中，那就麻烦大了。去年，百度差点收购赶集。双方合并不但消除了更大的竞争风险，为双方转型O2O创造了缓冲。

　　就是说，这两个合并案中，最大的原因是时间成本，它们都等不及了，合并是以时间换空间。

　　点评与美团绝不会因烧钱烧不动合并。它们确实在烧钱。尤其美团，去年下半年简直疯了。外卖、酒店等多个细分领域亏损巨大。点评财务相对健康，但去年以来，无论团购还是垂直业务，布局可谓迅猛，高速扩张之下，同样面临资金压力。

　　去年年末，双方都曾传出融资消息。点评前几天融到大约8亿美元，万达、小米都入了局，目前现金非常充沛。美团去年说融到一笔，按过去几个月烧法，目前子弹估计快打光了。但对这家狼性十足的团购企业来说，融笔钱应该不那么难。

　　烧钱肯定不是冤家变成鸳鸯的理由。也不要提红杉，它虽是双方共同的投资方，但在双方股权结构现实，创始人团队才具有最大话语权。创始人之间也有个性与文化的不同：张涛沉稳，倔强，与公司O2O的定位完全一致;王兴敏捷、有爆发力，更吻合团购行业。要两个人牵手，真的挺难。而快的与滴滴，58与赶集之间的文化，几乎同质。你去它们公司看的话，那种狼性风格非常雷同，有的标语几乎都类似。

　　当然，点评与美团确实面临时间成本、机会成本的压力。它们两家都有IPO的预期。

　　不过，与打车、分类信息市场很快就面临瓶颈不一样，点评所在的O2O领域，未来成长空间巨大，几乎难以统计。它实际上是整个社会服务的信息化，能容纳许多玩家。它与正从团购变身而来的美团之间，还谈不上肉搏。两家之所以显得竞争激烈，不过是暂时的双寡头效应。若是放在全国乃至全球，就算处于领先的大众点评，规模也很有限。这个巨大的市场目前还是碎片化状态，点评与美团目前不过填补了极小一部分市场空间。

　　它们也谈不上有什么真正的海外对手。Groupon在中国已落败，失去战斗力;Yelp们不可能大规模涉入中国，因为O2O对本地化、区域性、商圈化有很高的要求。事实上，即便是BAT至今也只是通过收购或整合缓慢延伸到这一领域。

　　这就决定了，点评与美团各自的发展，都有巨大空间，它们拼的应该是，看谁更有耐力这个时间点，它们各自都有加速规模化的动力。美团说要冲刺1000亿交易规模，点评并不刻意强调交易额，而强调收入，它目前正通过强化B、C两端服务，一面深耕核心城市，一面追求更广覆盖，汇聚更大规模的商户、用户，创造流量与数据，建立导流模式，通过效果广告模式变现。

　　相比来说，美团的压力要大许多。当它喊出1000亿交易额目标时，就意味着，中短期内，它很难走出疯狂烧钱的团购模式。它的垂直行业布局，更像是做给投资人看的秀。它对资金的需求非常迫切，融资压力更大。

　　你能从美团持续的人事动荡中感受到这种转型压力。团购创造了巨量交易额，但却持续透支着资金与资源，对运营、人才稳定性构成冲击。几个月来，美团多名高管离职出走，昨天有消息说，美团HR一名负责人近期也走了。

　　从时间成本上说，美团更局促。这种格局下，它与点评之间的合并，就不可能掌握什么主动权。

　　这是否可以说，两者之间就不存在任何合作可能性?这不敢说。至少我觉得上面第二条传闻，也就是说点评注资美团团购的消息，倒很有趣味，甚至有这种可能性。

　　团购对美团来说，爱恨交加，但对点评来说，却是一种可以借力、改造的模式。点评新推的“闪惠”服务，就是对团购的颠覆，通过大数据与服务闭环，能充分挖掘团购的价值，延续它的生命力。

　　设想一下，如果美团团购业务引入点评资金，双方将出现一幕巧妙地竞合关系：点评可借助丰富的管理工具帮美团加速转型，大幅降低它的运营成本;美团的三四级市场覆盖优势则可以帮点评更快提升交易规模。

　　要知道，每个城市的团购规模可以大致测算出来。美团虽有优势，随着时间拉长，点评肯定会赶上来。这个过程中，双方拉锯会浪费巨大成本，而且，就算砸钱，也都很难形成粘性，因为团购难以建立品牌效应。

　　如果美团与点评在这一层面建立资本合作，双方可做到相安无事。团购的价值更多在于拉新，而绝大部分商户都同时与点评、美团合作，排他性合作只占一小部分，未来所谓的拉新，在留存转化上，都只是同等的机会，美团只是暂时具有优势。一旦点评继续发力，美团将面临更大的成本压力。因为在这块市场，它处于防守状态，商户都不傻，它们早就将点评视为平衡美团的筹码了。有的商户还故意利用双方的竞争，获取更多促销资源，美团较广的覆盖，反而是个巨大的包袱。

　　接受点评投资，并不妨碍点评、美团共同耕耘团购这块市场，并将更多精力转向更广的生活服务，这才是双方真正真正角逐的战场。

　　美团地盘主要在三四线，点评占据着一线城市。团购业务接受点评的投资，确实能带给双方互补的价值。

　　而且，美团若能在团购上与点评达成资本合作，共同拓展市场，也可以防止更多对手尤其是已经IPO的窝窝们斜刺里杀出，将形成更高的市场门槛。

　　也许从团购合作入手，这对冤家才能走向人们期望发生的结局。有的时候，最熟悉你的，就是你的竞争对手。不过，这能否成真，那真要看双方的造化，尤其是美团创始人王兴是否有这个心胸。

　　不过有一点我敢肯定，如果美团团购主导的模式无法得到真正改造，继续如此烧钱的话，就算它能度过近期危机，未来一年能实现IPO，也不会有太高溢价。因为，团购虽然仍有继续存在的必要，但作为一种商业模式已经不具有独立的价值。你看看，窝窝团挂牌后，很快破发，至今跌跌不休。而自诞生起就定位于生活服务的点评，则已被海内外投资人视为全球O2O典型模式，它将成为美团IPO的一道概念之坎，想快速复制、迈过，可没那么容易。严格来说，尾大不掉的团购模式，导致留给美团转型的时间已经不多了。