《也谈P2N之殇》

　　中国征信系统不完善，央行也未对P2P行业放开征信系统，数据缺失使基于数据的风控无法展开。因此平台商便无法像国外网贷平台那样通过大量的有效数据分析来降低风险，即无法保证坏账率的降低。而P2P平台的不断发展，需要源源不断的项目上线，因此，寻找优质借款人和借款项目这项专业性较强而又复杂的工作逐渐被独立出来，交由一些专业的小贷及融资性担保公司来完成。这种模式被业内成为“P2N”。

　　P2N中的“N”指多家金融机构，即借款项目来源于网贷平台合作的小贷公司、担保公司或其它类金融机构，并由专业的合作机构(融资租赁、保理公司等金融机构)对平台上的借款项目提供风险评估最项目进行最终担保。在P2N模式中，网贷平台相当于淘宝、天猫等电商集市，小贷公司等机构类似于入驻的店家，店家依托电商平台出售自己开发的金融资产。平台不参与借款人的开发、风险审查、贷后管理等，仅仅专注于互联网平台的运营和推广，致力于金融资产的打包和销售。担保公司和小贷公司不仅要为平台推荐客户，同时要承担连带责任，为借款人提供担保。通过P2N模式的运营，网贷平台不仅可以节约大量成本，做到轻资产运营，也可以利用小贷公司和担保公司的金融机构属性产生巨大的杠杆效应。

　　但“P”和“N”的合作并非一帆风顺，就目前来看，P2N模式的网贷平台遇到的问题层出不穷。不久前，河北融投控股集团交由河北建设投资集团有限责任公司托管，公司对内称要全面排查风险，对外暂停了所有担保业务。有公开资料显示，截至目前，与河北融投合作的信托、私募、P2P平台多达100多家，担保金额数百亿元。从去年7月开始，由于涉海沧资本管理人姜涛跑路事件，河北融投的担保模式一度遭到质疑。此外，河北融投担保的秦皇岛嘉隆高科实业有限公司面临破产，涉及的担保金额至少在9亿元。同时有不少与河北融投合作的机构也纷纷发布公告称合作暂停。据相关机构数据统计，积木盒子由河北融投担保的标的共计193个，借款总额为58500万元，还款总额是63701万元。

　　其实，河北融投并不是个案，仅在2014年，先是四川汇通融资担保公司高管被捕，接着河南腾飞投资担保有限公司陷入挤兑风波。帝都的中鸿联合融资担保公司也曝出无力代偿事件，在涉及的平台中，花果金融涉及担保款项4000万元，理财范则涉及1亿项目(1500万已结清，8500万在保)。而互联网巨头新浪旗下微财富的“踩雷”，也是合作机构中汇在线出现了问题。

　　同是沦落人

　　长期以来，担保公司在经济体的地位非常尴尬。一方面风险与收益不匹配，另一方面担保额度也受制于合作银行给出的授信额度，地位很低。一些国有担保公司甚至还承担了部分行政性指令的担保，而这些担保通常是高风险的。目前担保行业的费率普遍在1%-3%，杠杆率约为10倍，但是不少担保公司的风险杠杆早已超出10倍。由于竞争激烈，有些国资背景的担保公司把担保费降至1%，有财政补贴收入尚可维持。虽然担保公司也会进行成本核算，覆盖其承受能力范围之内的担保项目，但是仍不足以覆盖风险。笔者从合拍在线总经理朱岩钧那里了解到，在国内，担保行业也并不是十分规范的，多数担保行公司从业人员自身专业素质都存在问题，有个别民间金融担保起家的公司自身都是非金融专业人员在操控。另外，不少担保公司不合规经营，违规担保，为很多资质欠缺的公司提供担保，再加上有些担保公司的坏账处置能力太弱，造成的一系列资金链断裂、挤兑风波、兑付危机的负面新闻，对于尴尬的担保行业来说更是雪上加霜。

　　而P2P这边，由于发展迅猛，项目挖掘能力严重制约了平台的发展。同时，大量P2P平台的“跑路”使整个行业出现的信任危机，屡遭市场诟病后P2P平台亟需合作机构为其增信，监管层也一直希望通过引入一些实力强、规模大的担保机构来转移P2P的风险。而随着银行逐步介入P2P的业务领域，P2P平台强敌之下更是举步维艰;银行的存款利率的市场化，使P2P目前的高收益很难得到维系，对于大量投资人而言，P2P的收益需求会分化，贷款需求一样也会分化，P2P平台面临的升级压力仅仅依靠平台自身是没法承受的。

　　干柴对烈火

　　在这样恶劣的竞争环境下，一些新平台为了快速抢占市场份额提高平台交易量，不得不上线大量项目，于是就想将借款端直接交给了具备一定资源的担保公司，这样以来，他们只需搭建技术和运营团队就可以立马上线运转。而不少担保公司手中掌握着大量急需融资的项目，而这些项目是难以从银行获得贷款的，要么体量小或不符合银行信贷方向，要么风险度偏高。在担保公司看来，平台掌握了大量投资人手中的闲散资金，他们也需要依靠平台为手中的项目融资。

　　一边是大量资金站岗却无标的可投的P2P平台，另一边是项目充足却苦于资金缺口的金融类公司，在供求矛盾的调和下，P2P与担保公司的合作犹如干柴烈火，一触即燃。在P2P与担保公司的这段恋情中，P2P平台变成了担保公司的理财渠道，平台收取利差，变成了担保公司的傀儡。而很多平台对担保公司十分信任，不进行尽调，见到保函就将项目上线，几乎没有风控，全部交给合作方把关，即使有风控的，风控能力也是有限，难以规避合作方造假的风险。而这些都为以后可能出现的兑付问题埋下很大的隐患。

　　遇人淑与不淑

　　干柴对烈火也不尽然都是悲惨的结局，担保公司也不全是西门庆，P2P也不都是好勾搭的潘金莲。但如果没有一双火眼金星，P2P遇到渣担保的概率是极为之高的。受市场环境影响和自身业务能力限制，很多担保公司正处于寒冬，兑付危机让他们焦头烂额，对于他们而言能够提供资金的P2P无异是一根救命稻草。和这样的担保公司联姻的P2P注定是一场孽缘，甚至是日后的噩梦。这些劣质担保公司将自身的代偿项目经过精心“包装”，摇身一变为“第三方”公司挂牌的优质项目，再许以高收益、低风险的软承诺，便可以从P2P平台轻松筹得足额资金，弥补其代偿项目的亏空。虽然担保公司眼前的难关算是过去了，但是却为未来资金链的修复埋下了更大的隐患。通常情况下，这些担保公司不会拿自己手中的优质项目和P2P平台合作，那些通过P2P平台来募集资金，承诺高收益的项目往往伴随着高风险。这便产生了一种恶性循环。

　　当然，我们可以说林子大了什么鸟都有，毕竟好的担保公司也大量存在。毕竟，担保行业诞生20多年以来，积淀下来的风控经验使得其对于民间借贷的风险把控能力相当之高。和P2P平台合作的担保公司中，这样的企业也不在少数。通常情况下，老牌的大型担保公司都是优质的合作伙伴。据悉，P2N模式的代表合拍在线基本上就是选择这样的老牌公司进行合作，其最早期的合作伙伴就是号称“担保行业的黄埔军校”的中科智担保集团。这种合作关系相对比较健康，平台可以利用担保公司强大的风控体系将项目风险降至最小。

　　P2P与担保公司的关系，从恋爱到结婚，是一段以真心换真心的交往，真正美好的婚姻总是建立在互补共赢的基础之上的。因此对于P2N模式的网贷平台，选择合作的担保公司时，一定要谨慎、谨慎、再谨慎。值得托付的合作机构应该是具有一定资金实力、风控水平的;在风险发生时有信誉、有实力垫付的合作机构。不过，选好合作伙伴只是网贷平台发展的第一步，在以后的日子里，平台应该把握自身核心竞争力，不断提升风控水平，实现自主开发借款项目，自主把控风险，掌控平台优质资产。